低空经济退烧，亿航先打了个寒颤

2025年，低空经济还是政策文件里最热的词；一年之后，它成了展会上越来越少见的展品。近日，多家媒体交叉证实，这轮"裁员超50%"的传闻指向行业龙头亿航智能。传闻尚未完全坐实，但财报不会说谎：上半年收入下滑25.7%，8月25日撤回全年6亿元收入指引。这不是一家公司的体面问题，而是整个低空经济从"政策市"切换到"订单市"之后，第一场实实在在的压力测试。

💥 裁员传闻：比数字更刺眼的是沉默

传闻的起点，是一篇爆料。有媒体从多个独立渠道获悉，某家曾估值超百亿元的低空独角兽企业持续裁员，比例超过50%，部分信息源甚至指向80%。随后，观察者网从多方信息交叉比对后确认，传闻指向亿航智能。

50%也好，80%也罢，公司层面至今没有给出一个明确的数字。亿航相关人士的回应是"不清楚"是否持续裁员，并表示自己身边一切工作照常、未发生大幅变化。公司层面则未就裁员传闻作出新的公开表态。

耐人寻味的是，同样的传闻在7月中旬已经发酵过一轮。当时亿航方面的回应措辞相当工整：开展组织效能优化与人才结构焕新属正常管理动作，基于AI提效背景、聚焦低绩效岗位，核心骨干团队保持稳定——唯独对裁员比例避而不答。

把时间线摆在一起看，节奏感就出来了：

🔍 在产业分析里，传闻本身往往比传闻的真假更有信息量。一年前，一家低空独角兽的裁员传闻可能根本不会有人当回事——彼时融资流水源源不断，谁在乎省人。今天传闻能反复发酵、还能被多家媒体交叉求证，说明市场的耐心变了：投资人开始问现金流，地方政府开始问交付，媒体开始问财报。

据多位接近行业的人士观察，2025年那种"地方政府抢着签战略协议、展会场场爆满"的氛围，在2026年已明显降温。全国各大展会上，eVTOL的身影越来越少——聚光灯移走的速度，和它当年移过来时一样快。

📉 财报不会说谎：毛利率很高，收入很难看

抛开传闻，看数字。

亿航2026年上半年总收入1.04亿元，同比下滑25.7%。其中二季度收入7788.7万元，环比增长203.5%，同比却下滑31.3%——据此推算，一季度收入只有约2600万元。拆开看更扎心：

三组数字，讲的是同一个故事的不同侧面。

第一，交付量的剧烈波动。一季度只交付4架，二季度猛增到36架，环比暴涨背后，说明收入高度依赖订单式交付，节奏完全不可控。对比2025年同期交付52架，今年上半年整体是实打实的缩量。

第二，61.2%的毛利率依然稳定在高位。这说明EH216系列的定价能力和成本控制并不差——问题不在单车经济模型，而在规模。一架卖得再赚，一个季度卖4架，覆盖不了一家公司研发、取证、运维的固定开销。低空制造业当前的死结不是"造一架亏一架"，而是"造得太少"。

第三，8月25日，公司撤回了此前发布的全年6亿元收入指引。管理层愿意公开承认"6亿完成不了"，这个动作本身就比任何裁员传闻都更能说明经营压力的真实程度。

一句话总结这页财报：商业模式跑通了一半——单机赚钱；另一半——持续放量，还没跑通。

🎯 撤回指引：一起事故，压垮了一份承诺

撤回指引的官方解释，指向行业性因素。亿航创始人、董事长兼首席执行官胡华智在业绩电话会上提到，6月底国内发生的一起有人驾驶轻型运动飞机重大事故。

这背后的传导链条值得每个低空从业者认真研究：

⚠️ 低空经济当前最现实的付费场景，恰恰是对安全舆情最敏感的那一类：低空观光、飞行演示、文旅体验。这类需求的决策链极短——乘客当天可买票、可退票，一次重大事故的新闻刷屏，足以让整条航线的上座率瞬间归零。而企业端的采购决策同样会被拖住：既然公众信心动摇，地方政府和景区为什么不缓一缓再下单？

这正是低空经济区别于其他硬科技赛道的残酷之处：它的商业化入口在C端和G端的"信心"上，而信心是最脆弱、最不可控的资产。技术再成熟，一起事故就能让全行业的市场教育倒退几个月。

对亿航而言，撤回指引是把双刃剑：短期看，管理层承认现实、收缩预期，是成熟的做法；长期看，它也等于向市场承认——低空出行的需求侧，还没有稳到可以线性外推的程度。

🧭 退烧之后，剩下的才是真生意

把镜头拉远，这轮冷热交替有其必然性。

2025年的低空经济，本质上是一场"政策市"：顶层文件密集出台，地方政府竞相布局，资本蜂拥而至。政策和资本先行，需求和订单殿后——这是所有新兴产业都会经历的错位期。2026年的降温，不过是市场开始向政策要答案：谁在买单？单价多少？频次多高？保险怎么算？

回答不了这三个问题的公司，接下来会越来越难受。回答得了的，才能在退潮后站上真位置：

看清这张图就明白亿航的处境：它重仓的观光演示类场景，恰好处在"技术门槛不高、商业价值待验证"的尴尬区间；而真正的高价值场景——城市空中通勤，还需要适航、空管、基建三重基础设施再成熟几年。至于VT35在二季度开始交付（哪怕只有1架），可以视为向物流和更长航线场景伸出的探针。

要熬过这段"中间地带"，行业需要补的课很具体：

对整个行业来说，2026年的退烧未必是坏事。泡沫期的钱养不出真实需求，只会养出估值幻觉；而收缩期的报表，会逼着每家公司回答那个最朴素的问题——你的飞机，到底谁会反复掏钱坐？

结语

裁员传闻是否坐实，还需公司层面的正式回应；但低空经济的退烧，是财报、展会和撤回的指引共同确认的事实。这不是赛道的终局，而是它的成人礼：政策给的是起跑线，订单才是终点线。2027年再看，活下来的不会是讲故事讲得最响的那批公司，而是把单位经济账算平、把安全记录攒厚的那批公司。冬天冻死的是虚火，留下的是火种。