亿航传闻裁员过半，低空叙事换了主角

一年前，低空经济还是风口上最亮的赛道；一年后，行业龙头亿航智能被曝裁员比例超50%，部分信息源甚至指向80%。传闻未必全部坐实，但风向确实变了：展会上的eVTOL越来越少，收入指引被撤回，资本不再蜂拥而至。这篇文章想说清一件事：低空经济没有死，它只是从政策叙事切换到了账本叙事——而账本，从来不相信风口。

📉 传闻过半：风撤得比想象快

风口散场的时候，最先听见的是裁员的风声。

2025年的低空经济有多热，不需要复述太多：政策密集出台，地方竞相布局，资本蜂拥而至，亿航智能们的每一场发布会都能刷屏。一年之后，聚光灯迅速冷却——全国各大展会上，eVTOL的身影肉眼可见地减少。

变化最先从传闻开始。近日有媒体爆料称，其从多个独立渠道获悉，某家曾估值超百亿元的低空独角兽企业持续裁员，比例超50%，部分信息源甚至指向80%。观察者网从多方信息交叉比对后确认，传闻指向的正是亿航智能。面对求证，公司相关人士回应称"不清楚"是否持续裁员，表示自己身边一切工作照常、未发生大幅变化；公司层面则未就裁员传闻作出新的公开表态。

这并不是第一次。7月中旬，同样的传闻已发酵过一轮，当时亿航智能回应称，开展组织效能优化与人才结构焕新属正常管理动作，基于AI提效背景、聚焦低绩效岗位，核心骨干团队保持稳定——但对裁员比例避而不答。

这一年到底发生了什么，值得按下时间线看一遍：

产业逻辑很清楚：政策驱动的第一段行情已经走完。2025年的热度带来的是订单窗口和估值窗口，而不是一条稳定的需求曲线；当热度退坡，企业必须回答"谁在长期付钱"。无论这轮传闻是否坐实，砍掉为风口扩张准备的冗余组织，都是换挡期的标准动作——区别只在于，谁先动手，谁被迫动手。

📊 撕裂的财报：环比暴涨，同比失血

财报比发布会诚实。

2026年上半年，亿航智能总收入1.04亿元，同比下滑25.7%；其中二季度收入7788.7万元，环比增长203.5%，同比却下滑31.3%。交付端更撕裂：二季度交付eVTOL共36架，包括35架EH216系列和1架VT35，而一季度这个数字只有4架，2025年同期则是52架。有意思的是，毛利率仍稳定在61.2%的高位（这个水平在制造业里堪称奢侈💰）。也正因如此，公司选择在8月25日撤回了此前发布的全年6亿元收入指引。

三组数字，三个判断。第一，从4架到36架的脉冲式交付，说明订单是项目制驱动的——环比+203.5%更像是前期订单集中确认，而非需求持续放量；第二，收入同比连续两位数下滑，说明基本盘在收缩，6亿元指引已经失去锚点；第三，61.2%的毛利率证明"单机是赚钱的"，问题不在产品毛利，而在规模——现在的交付量，撑不起一家百亿估值公司的收入结构。

业内流传的一句调侃很扎心：风来的时候是估值，风走的时候是折旧。对亿航智能而言，好底牌还在手里，只是对手盘从资本换成了市场。

把镜头拉远，整个低空生态的商业化位置大致是这样的：

引领叙事的整机厂固然站得最高，但真正决定行业下限的，是左下角那些还在等风来的配套角色——这也是本文第四部分要讲的故事。

⚠️ 黑天鹅：一起事故压住整个行业

低空是信任生意，事故从来不分机型。

撤回指引的官方解释，指向的是行业性因素。创始人、董事长兼首席执行官胡华智在业绩电话会上提到，6月底国内发生的一起有人驾驶轻型运动飞机重大事故。注意：事故并非出自eVTOL，但传导却是全行业的——对监管者而言，低空品类的安全预期是一体的；对运营方与采购方而言，观望的成本永远低于决策的成本。

产业逻辑在于：安全事件是低空经济最大的行业beta。一架飞机出事，影响的是整个空域的审批节奏、地方试点推进的步子，以及公众对"飞起来的城市"的心理接受度。这也解释了为什么管理层在撤回指引时给出的是行业归因——在安全预期重塑的窗口期，任何交付计划都得给审查让路。而7月公司已公开承认在推进组织效能优化，时间点与行业节奏的放缓几乎同步，两条线很难说是巧合。

🧭 补位：热钱退场，"卖导航的"登场

当"找供应商"都成了一门生意，说明这个行业的供给侧已经丰满到让人迷路。

就在传闻发酵的同一时期，海外行业研究机构Drone Industry Insights（DII）上线了名为ASTRA Intelligence的可检索平台，把全球无人机与移动机器人生态里的公司、产品和服务打通，帮助买方对接数千家细分供应商。DII对痛点的描述很直白：这个快速扩张的行业里，专业化供应商数以千计，但搞清楚哪一家真正匹配特定需求，需要大量研究功课。

一座冰山图，可以看清低空经济水面上下各自的分量：

这个信号比任何裁员传闻都更能说明行业所处阶段。泡沫期，资本追逐整机厂，因为整机厂是叙事载体；退潮期，撮合与检索工具反而有了生意，因为供给侧已经多到买方"迷路"。对照国内同样成立：EH216系列要飞起来，背后是电机、飞控、电池、复合材料、空管系统等一长串供应商，每个环节都有数十家公司在排队。行业从"造星"进入"拼供应链、拼信息效率"，恰恰是产业化的中段特征。

对投资人和从业者来说，下一个受益者未必是造飞机的，更可能是帮所有人降本提效的——这个规律，在智能手机、新能源车两轮产业浪潮里都验证过。

💡 判断：裁掉的是风口，留下的是账本

低空经济没有凉，只是不再免费。

基于以上事实，给出三个判断。其一，对整机厂：故事讲完了，接下来拼的是交付节奏与运营现金流。亿航智能手里的61.2%毛利率是难得的好牌，关键是把脉冲式交付变成可持续的季度复购。其二，对全行业：安全与适航是共同beta，一起事故全行业买单——这意味着玩家必须在合规与安全冗余上提前投入，而不是等监管上门。其三，对观察者：别再看发布会，去看运营端的真实付费——文旅观光、物流配送、政务巡检，哪一条先跑出规模化复购，谁就掌握下一段叙事。

再回头看第二部分那张四象限图：右上角"领跑者"目前只站进了极少数名字，大多数玩家还挤在左下角等待商业化验证。2026年到2027年，行业会完成一轮残酷筛选——有订单储备和现金储备的留在桌上，其余的会成为这轮风口的注脚。而右上角何时能站进更多名字，才是低空经济真正的成人礼。

写在最后

裁员传闻的百分比也许永远不会有精确答案，但它已经完成了使命：提醒所有人，低空经济正在从"政策与资本定价"切换到"订单与安全定价"。退潮不是终局，而是产业化必经的冲洗。真正的低空时代不靠风口起飞，靠的是一单一单的交付、一次一次的安全飞行。等聚光灯再次亮起时，留在场上的，会是把账算明白、把安全做扎实的那批人。