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日本30年期国债拍卖结果好于预期，全球债市暂松一口气
📋总体概括
日本财务省周四举行30年期国债拍卖，认购倍数录得3.79，高于过去12个月均值3.52，明显好于机构预期的「偏弱至温和」结果，令全球债市暂时松了口气。此次拍卖之所以备受关注，是因为日本10年期国债收益率本周首破3%，创1996年9月以来新高，30年期收益率升至4.155%，逼近1999年发行以来历史高位。收益率上行受日本央行紧缩预期（市场已完全定价9月加息25个基点）与高市早苗政府创纪录预算申请引发的财政担忧双重驱动，日债抛售可能触发全球固收市场重新定价。
⚡关键信息
- ▸30年期国债拍卖认购倍数3.79，高于过去12个月均值3.52，好于巴克莱等机构「偏弱至温和」的预期
- ▸日本10年期国债收益率本周首破3%，为1996年9月以来最高；30年期升至4.155%，逼近1999年以来的历史高位
- ▸市场已完全定价日本央行9月加息25个基点，节奏远比央行年初暗示的更激进，植田和男暗示本月会议可能加息
- ▸下一财年预算申请规模创历史纪录，叠加高市早苗扩张性财政议程，加剧市场对政府举债前景的担忧
- ▸TD证券指出日债已从全球固收之锚转为风险源，彭博警告日美30年期利差存在跌破100个基点的风险
🔥犀利点评
一场认购倍数3.79的拍卖就换来「全球松一口气」，恰恰说明市场有多心虚。真正的病灶不是这次拍卖，而是日本央行的紧缩节奏与高市政府的财政扩张正在同向发力——一边加息一边狂发债，长端收益率没有道理停在这里。日债作为全球之锚的时代已经终结，接下来每场超长端拍卖都是对全球债市的压力测试，这次侥幸过关，不代表下次还能。
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