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连续三季大额赎回，Cliffwater Q3遭16%赎回申请，赎回上限再次设定为5%
📋总体概括
规模310亿美元的Cliffwater Corporate Lending Fund连续第三个季度遭遇大额赎回：Q3申请赎回约16%份额，基金再次将赎回上限设定为5%，投资者约只能拿回申请额的三分之一，与上季17%申请、执行5%上限的情况相当。Q1赎回申请约14%，上限为7%。同期，最大非上市BDC——规模770亿美元的Blackstone私募信贷基金也申请赎回约10%，同样维持5%上限。作为1.8万亿美元私募信贷市场中最大区间基金，Cliffwater连续限赎折射出私募信贷流动性与退出压力正在持续累积。
⚡关键信息
- ▸Cliffwater旗舰基金Q3遭约16%份额赎回申请，连续第三季执行5%赎回上限，投资者仅能收回约三分之一申请金额
- ▸该基金规模310亿美元，是1.8万亿美元私募信贷市场中最大的区间基金，Q1申请赎回约14%时上限为7%
- ▸770亿美元的Blackstone私募信贷基金Q3遭约10%份额赎回申请，同样维持5%上限，两大巨头动作一致
- ▸自Q1以来提交赎回申请的投资者已收回投入资本的约78%，但全市场约150亿美元赎回积压规模可能保持稳定
- ▸管理层称仍对私募信贷韧性持乐观态度，强调以股东最佳利益行事
🔥犀利点评
连续三季16%、17%、14%的赎回申请，配上一次比一次更狠的5%闸门，这不叫韧性，这叫流动性幻觉的现形。区间基金和non-traded BDC本来就是用锁定期换溢价的结构，牛市里没人问流动性，一旦利率高企、估值存疑，投资者用脚投票是理性的。最讽刺的是CEO一边限赎一边高喊乐观——如果真有信心，何必怕人走？150亿积压靠新钱和老申请互相抵消撑着，本质是击鼓传花。私募信贷的估值靠模型、退出靠运气，下一个雷区恐怕就在这里。
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