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强劲非农冲击下加息预期升温、美债遭遇抛售，美股为何不受影响？
📋总体概括
强劲非农数据发布后，交易员加大对美联储9月16日会议加息的押注，美债遭抛售、市场流动性恶化，但美股展现罕见韧性：标普500和纳指100仍守住周线涨幅，信用利差维持异常收窄，企业贷款与投资级债券发行继续增长。摩根大通研究显示债市压力尚未传导至股指期货和企业债ETF，AI热潮驱动盈利增长超20%成为风险资产的核心支撑，而下周CPI数据将决定美联储路径。
⚡关键信息
- ▸强劲非农后交易员押注美联储9月16日会议启动加息，美债遭抛售、国债市场流动性大幅恶化
- ▸标普500当日收低但守住全周涨幅，纳指100周线上涨，债市压力未蔓延至风险资产
- ▸摩根大通研究显示股指期货和企业债ETF未出现债市类似压力，信用利差保持异常收窄
- ▸企业盈利同比增速超20%、银行贷款增长、投资级企业净发行量上升，AI热潮支撑融资渠道畅通
- ▸CCC级债券利差扩大而BB和B级收窄，房地产和小盘股落后，能源金融股受益；下周CPI是关键变量
🔥犀利点评
所谓「脱钩」从来不是韧性，只是传导时滞。流动性恶化从国债蔓延到信用市场通常只需一次意外的利率跳升，而市场正把「盈利好所以不怕加息」当免死金牌——可加息恰恰是冲着这轮过热来的。CCC利差扩大已是垃圾层裂缝的信号，等CPI再超预期一次，被动减仓的踩踏就不会留情面。
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