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二次递表的袁记云饺，本质不是一家饺子馆
📋总体概括
袁记云饺于7月30日二次向港交所递交招股书，此前7月17日已获证监会备案。这家2012年起源于广州荔湾菜市场五平方米档口的企业，十四年间扩张至4773家门店，其中超过76%的门店在疫情之后开出。在消费下行背景下逆势加速扩张，若成功上市将拿下「饺子云吞第一股」。文章指出其本质并非传统饺子馆，终端的现包橱窗只是表象，招股书揭示的是另一套商业逻辑。
⚡关键信息
- ▸袁记云饺7月17日获证监会备案，7月30日二次递表港交所，冲击「饺子云吞第一股」。
- ▸从2012年广州荔湾五平方米菜市场档口起步，十四年做到4773家门店规模。
- ▸超过76%的门店是疫情之后开出的，在消费下行周期实现逆势加速扩张。
- ▸门店现包橱窗只是终端呈现，招股书显示其本质与大众认知的饺子馆不同。
🔥犀利点评
五平米档口干到近5000家店，故事确实动人，但真正的看点不在饺子，而在它是怎么扩张的——疫情三年逆势开出七成多的门店，靠的几乎必然是加盟商真金白银的加盟费和供应链利润。所谓「不是一家饺子馆」，说白了本质可能是一家靠门店数增长收钱的供应链加盟公司，加盟商赚不赚钱才是招股书里最该盯的数字。资本市场听过太多「万店神话」变加盟商血泪的故事，这次递表，监管和投资者都该多问一句。
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