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韩国券商：三星、SK海力士存储芯片库存不足10天，明年或现史上最严重短缺
📋总体概括
韩国KB证券9月7日研报称，三星电子与SK海力士存储芯片库存已降至不足10天，预计明年DRAM与NAND比特需求将超供应10个百分点以上，或现历史性短缺。驱动因素是超大规模云服务商明年AI基础设施投资预计达1.3万亿美元、较今年增长约60%，且AI盈利模式进入具体化阶段。该机构认为两家公司股价近三个月较高点下跌38%、明年市盈率约3倍，处于极度低估状态，将其列为半导体板块首选标的，预期强力重估行情启动。
⚡关键信息
- ▸KB证券：三星与SK海力士存储芯片库存已不足10天，明年初可用销售物量存在耗尽可能
- ▸预计明年DRAM与NAND比特需求超出供应10个百分点以上，被定性为历史性短缺
- ▸超大规模云服务商明年AI基础设施投资预计达1.3万亿美元，较今年增长约60%
- ▸两公司股价近三个月较高点跌38%，明年市盈率约3倍，被列为板块首选标的
- ▸AI盈利模式进入具体化：云端AI服务、Token计费、Agentic AI及模型托管成新增收入来源
🔥犀利点评
库存不足10天这个数字确实惊人，但别忘了这是券商研报——低库存与超级周期叙事正好服务于其3倍市盈率「极度低估」的买入结论。10个百分点的供需缺口是预测而非事实，且高估值修复的前提是AI资本开支不踩刹车。真正该盯的是HBM之外的常规DRAM是否真被挤压，以及1.3万亿美元投资里有多少是已签订单而非愿景。短缺叙事可信一半，抄底信号另算。
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