资讯
腾讯CFO：二季度预付500亿元锁定内存芯片，Harness付费用户毛利率已比肩Maas且消耗速度是免费两倍以上
📋总体概括
据汇丰研报，腾讯CFO/首席战略官在路演中披露：二季度预付逾500亿元人民币锁定当前及下一代内存芯片，管理层称此类采购约五年一次；二季度资本开支水平或成新常态，汇丰预计2026年全年资本开支约2124亿元，远高于2025年的1127亿元。同时Harness产品货币化加速，付费用户推理毛利率已追平MaaS业务，Token消耗速度是免费用户的两倍以上。汇丰维持买入评级，目标价655港元，隐含约47.9%上行空间。
⚡关键信息
- ▸腾讯二季度预付逾500亿元锁定现有及下一代内存芯片，管理层定性为约五年一次的采购
- ▸汇丰预计腾讯2026年资本开支约2124亿元，较2025年的1127亿元近乎翻倍
- ▸Harness付费用户推理毛利率已与MaaS持平，付费用户Token消耗速度为免费用户两倍以上
- ▸二季度AI费用驱动从元宝营销转向混元大模型及WorkBuddy、CodeBuddy等产品运营支出
- ▸汇丰维持买入评级，目标价655港元，较442.80港元现价隐含约47.9%上行空间
🔥犀利点评
500亿预付款本质是腾讯对内存涨价的恐慌性抢跑，用五年一次的说辞包装当下的锁定焦虑。真正的亮点不是买芯片，而是付费用户毛利率追平MaaS——中国互联网大厂里能讲清AI单位经济学的凤毛麟角，这一数据比千亿资本开支更值得定价。但要警惕：Token消耗快两倍若来自低毛利场景，烧的是算力不是利润。
📰 相关资讯（与本文相关的其他资讯）
资讯Flying car developer PAL-V reaches key certification milestone with EASA🔥8.0
AeroTime·2026/9/7
公司Archer Launches ‘No Roads’ Flight Tour Ahead of LA28 and U.S. eVTOL Pilot Program🔥8.0
eVTOLInsights·2026/9/4
产品Amprius Unveils 500 Wh/kg Battery Cell for Long-Endurance Aviation🔥8.0
eVTOLInsights·2026/9/4
创新Elroy Air Completes First Autonomous Cargo Flights Under FAA eVTOL Program🔥8.0
eVTOLInsights·2026/9/3
本文由本站自动聚合，以下为原始来源：前往 华尔街见闻 阅读全文 →