盈利不是终点，蔚来的质量与规模博弈仍在继续

📋总体概括

蔚来9月1日发布2026年二季度财报，经营利润2.06亿元，实现连续三个季度盈利，整车毛利率18.5%，同比提升8.2个百分点，盈利质量明显改善。然而资本市场并不买账，财报发布后蔚来港股、美股连续两日下跌，盘中一度触及52周新低，市场对其盈利可持续性与质量、规模之间的平衡仍存疑虑。盈利对蔚来而言并非终点，真正的考验在于能否在保持服务与质量投入的同时持续扩大规模。