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关税"悬而未决"成铜价最大多头：超百万吨铜流向美国，LME铜价破1.47万美元创新高
📋总体概括
美国精炼铜关税审查到期悬而未决，政策留白令纽约与伦敦套利价差持续存在，贸易商疯狂抢运铜至美国。Comex官方库存较去年初增长8倍至超75万短吨（约68万公吨），计入场外库存美国囤铜估计超100万公吨，约等于智利Escondida铜矿一年产量。叠加中国冶炼厂因铜精矿短缺放量进口精炼铜，LME铜价盘中突破14,700美元/吨创历史新高。铜价逻辑已从需求驱动切换为库存错配与政策不确定性的结构性重估。
⚡关键信息
- ▸美国商务部原建议2027年起征15%精炼铜关税、2028年提至30%，但特朗普政府豁免精炼铜，仅对铜管、电线等半成品征50%关税
- ▸商务部被要求今年6月底前重新审查，期限已过白宫仍未宣布，套利窗口持续开启驱动抢运
- ▸Comex官方库存较去年初增长8倍至超75万短吨（约68万公吨），美国囤铜估计超100万公吨，约等于Escondida一年产量
- ▸中国冶炼厂因铜精矿与废铜短缺放量进口精炼铜，供需两端共振推高铜价
- ▸LME铜价周二盘中突破14,700美元/吨，刷新历史纪录
🔥犀利点评
这不是需求牛，是政策摩擦生出来的畸形牛市。白宫一份迟迟不发的文件，就抽走了相当于全球第一大矿一年产量的铜，本质是库存被人为锁死在错误的地方。别把14,700美元当需求繁荣的证据——一旦关税落地或明确豁免，套利窗口关闭，囤在美国的百万吨铜随时可能反向冲击市场。现在追高的多头，赌的是政策继续留白，这恰恰是最脆弱的赌注。
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