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牛奶生意为啥这么难？
📋总体概括
乳制品行业上半年成绩单出炉：伊利、蒙牛、飞鹤、光明、妙可蓝多、三元、贝因美7家主要乳企合计营收约1384.31亿元，同比增长约4.7%，但归母净利润合计约96.24亿元，同比下降约11.3%，呈现增收不增利的拧巴局面。其中伊利营收643.31亿元、同比增长4.13%，归母净利润57.59亿元、同比下降20.02%；飞鹤收入93.62亿元、同比增长2.3%，利润同比下降16.3%。头部乳企收入微增而利润普遍两位数下滑，反映牛奶生意在需求疲软与价格竞争下盈利承压。
⚡关键信息
- ▸7家主要乳企上半年合计营收约1384.31亿元，同比增长约4.7%，归母净利润合计约96.24亿元，同比下降约11.3%
- ▸伊利上半年营收643.31亿元，同比增长4.13%，但归母净利润57.59亿元，同比下降20.02%
- ▸中国飞鹤收入93.62亿元，同比增长2.3%，归属于公司拥有人的利润8.37亿元，同比下降16.3%
- ▸行业整体呈增收不增利格局，收入微增与利润两位数下滑形成明显反差
- ▸数据覆盖伊利、蒙牛、飞鹤、光明、妙可蓝多、三元、贝因美7家上市乳企的半年报
🔥犀利点评
增收不增利是行业打价格战和买赠促销打到骨折的标准症状：需求端出生率下滑、液奶消费见顶，供给端只能靠降价换量，毛利率被硬生生磨掉。伊利、飞鹤利润双双降两成左右，说明连龙头都守不住盈利底线。这不是短期波动，是乳业从增长逻辑切换到存量绞杀的信号，接下来看谁先撑不住收缩战线。
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