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马士基要掉头了？
📋总体概括
文章以马士基是否应放弃既定策略为切入点，剖析疫情后全球集装箱航运市场的反常：尽管新船订单和在营运力比例远高于正常水平，按传统供求逻辑运费应在低位、船司难有厚利，但2020至2025年集运行业年年盈利。文中回顾2016年前运力过剩导致韩进海运倒闭的行业教训，并以美线为例指出2023年后货量几乎零增长而运价仍反复冲高，质疑行业周期规律是否已被打破。
⚡关键信息
- ▸2020至2025年全球集运行业每年均实现盈利，仅个别季度出现亏损，打破传统周期表现
- ▸新船订单和在营运力比例远高于正常水平，但运费并未如供求逻辑预期那样跌入低位
- ▸2021-2022年美线货量登顶后于2023年回落，此后几乎没有增长
- ▸美线运价多次跌至低位后，因各种外部因素很快重新冲高
- ▸行业曾在2016年前因运力过剩导致韩进海运倒闭、船司连年亏损并引发兼并潮
🔥犀利点评
所谓「反常」，本质是疫情后红海绕行、港口拥堵等地缘与供应链扰动持续吸收过剩运力，掩盖了真实的供大于求。船司年年赚钱不代表周期魔咒已破，只是周期被外力推迟。等扰动因素消退，积压的新船运力释放之日，就是运价回归残酷均值之时——马士基若此刻掉头扩张，恐是接盘者；若坚守纪律，才是穿越下一轮下行的赢家。
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