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傲拓科技科创成色再审视:市占率口径相差10倍,存10组股权代持、最长跨越17年

虎嗅·2026/9/11 09:16:29🔗 原文

📋总体概括

傲拓科技2008年由陈思宁创立于南京,主攻被西门子、三菱、罗克韦尔垄断的中大型PLC国产替代,现已过会并于9月9日提交科创板注册。公司营收从1.97亿元增至3.18亿元,净利润翻倍至1.18亿元。但报道称其风险不容忽视:行业数据一年内三次修正,不同口径下市占率相差近10倍;超三分之二营收为账面债权而非现金回款;另有信披与新三板时期出入,及跨越17年、涉及10组的股权代持问题,公司治理透明度存疑。

关键信息

  • 傲拓科技中大型PLC项目已过会,9月9日提交科创板注册,主打国产替代
  • 营收从1.97亿元增至3.18亿元,净利润翻倍至1.18亿元
  • 行业数据一年内三次修正,不同口径下市占率相差近10倍
  • 超三分之二营收停留在账面债权而非现金回款,回款质量存疑
  • 存在10组股权代持、最长跨越17年,信披与新三板时期有出入

🔥犀利点评

市占率口径能差出10倍,说明所谓「国产中大型PLC代表厂商」的成色高度依赖招股书自己的算法——把国产行业整体盘子缩小,小公司就成了标杆。近七成营收是应收账款式的账面收入,净利润翻倍的含金量更要打折。最扎眼的还是17年、10组的代持网络,这种治理史的科创板注册环节不该轻易放行。国产替代是真故事,但故事不该由发行人单方面定义口径。

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