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英伟达率领美股冲高之际 华尔街最悲观策略师仍“扛住不改口”
📌 概要
<img src="https://image.cls.cn/images/20260828/LE356zpJNY_818x510.png" /><br /><p><strong>财联社8月28日讯（编辑 史正丞）</strong>美国当地时间周四，随着英伟达发布超牛业绩指引大涨，标普500指数从持续近半个月的调整状态中一跃而起，重回7700点关口。</p> <p>与此同时，<strong>美国银
<img src="https://image.cls.cn/images/20260828/LE356zpJNY_818x510.png" /><br /><p><strong>财联社8月28日讯（编辑 史正丞）</strong>美国当地时间周四，随着英伟达发布超牛业绩指引大涨，标普500指数从持续近半个月的调整状态中一跃而起，重回7700点关口。</p>
<p>与此同时，<strong>美国银行证券美国股票及量化策略主管Savita Subramanian</strong>又被推上媒体通告，询问她是否还坚持看空美股的立场。</p>
<p>作为背景，就在近期摩根大通、资深分析师Ed Yardeni纷纷上调目标价之际，<strong>Subramanian仍坚持预测标普500指数年末点位只有7100点，较目前位置还要下跌7.7%</strong>，这也是华尔街主流机构给出的最低目标价。横向对比，<strong>分析师们目前给出的年末平均预期为7901点</strong>。</p>
<p><img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/Jm923I590c_1382x853.png" /></p>
<h3>（标普500日线图，来源：TradingView）</h3>
<p>Subramanian对美国股市持谨慎态度，主要是担心人工智能建设热潮带来的杠杆水平不断上升，再加上当前信用利差异常收窄，可能正在预示新一轮信用周期恶化即将到来。</p>
<p>她也在周四表示：“<strong>因为这个目标点位，我现在挨的批评特别多，是这么多年来最多的一次</strong>。以前客户还会提醒我别太看多了，但现在他们反而会问，Savita，你这是怎么了？到底什么时候才会上调目标点位？”</p>
<p>对于科技板块，Subramanian表示看到超大规模云服务商和超大盘科技股的吸引力，但从整体来看，这一板块正处在可能跑输大盘的边缘。</p>
<p>她说道：“<strong>其中一些股票会表现得非常好，但另一些不会。不过我认为，对整个科技股篮子而言，最多只值得给出‘等权重’评级，甚至应该‘低配’。</strong>”</p>
<p>Subramanian进一步表示，<strong>要让她转为看多，她需要看到这轮资本开支扩张开始出现“真正实现商业变现的迹象”</strong>，尤其是在人工智能领域。</p>
<p>从投资策略的角度，Subramanian直言不讳地表达了对<strong>大盘价值股</strong>的青睐。她指出，能源、金融等板块，以及部分软件公司，都拥有健康的业务和较为干净的资产负债表。</p>
<p>她表示，今年成长股和价值股指数的成分调整，进一步提升了价值股的吸引力：一些半导体股票从价值指数转入成长指数，而软件公司以及部分超大规模云计算企业则被划入价值指数。</p>
<p>作为背景，今年6月罗素系列指数进行调整时，部分股票的“成长/价值”分类发生了变化。</p>
<p>罗素指数会根据估值和成长性指标，定期重新计算一家公司应该被归入罗素1000成长指数还是罗素1000价值指数，有些股票也可以同时按一定比例进入两边。</p>
<p>在今年6月的调整中，AMD、谷歌母公司Alphabet被调整为100%成长股，而一批非常典型的“科技成长股”，却开始进入价值指数。比如亚马逊被划为92%价值股；苹果从原来的100%成长，变成54%成长+46%价值；微软则变成了50%成长+50%价值。</p>
<p><img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/z800Lq2zY6_1262x610.png" /></p>
<h3>（来源：LSEG）</h3>
<p>她说：“在我看来，这几乎是不用想的选择。这是一个非常好的筛选思路。你可以买到高质量资产，同时又不用付出过高价格。”</p>