低空经济观察 — eVTOL、无人机物流、低空空管与城市空中交通产业深度分析

<img src="https://image.cls.cn/images/20260828/wdoYx2iCE3_803x472.jpg" /> 财联社8月28日讯（编辑胡家荣）本周港股三大指数集体下挫。截至收盘，恒生指数累计下跌1.63%，报25584.79点；科技指数累计下跌3.38%，报4605.15点；国企指数累计下跌1.67%，报8490.39点。 从整体表现来看，本周主要指数呈现震荡调整态势。恒生科技指数周初单日重挫3.61%，随后出现小幅反弹，今日再度调整。 针对近期港股走势，摩根士丹利在最新研报中建议，投资者可对近期反弹的港股适时获利了结，并将配置重心逐步转向A股。 大摩指出，港股前期的多重利好——如业绩触底、AI功能升级等——已基本被市场消化；而A股在AI与半导体周期共振、资金面企稳及"国家队"托底预期下，正迎来底层动态的改善契机。 大摩同时指出，港股重新蓄势的下一个窗口期大概率出现在9月下旬，届时市场走向将取决于四大关键催化因素：密集的AI事件日历、中美关系企稳信号、对全球波动的防御属性，以及潜在的政策进一步宽松。 本周领跌个股：绿茶集团、MiniMax、阿里巴巴 从本周个股表现来看，绿茶集团(06831.HK)、MiniMax-W(00100.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)跌幅居前，三只个股的下跌分别对应食品安全事件冲击、行业竞争格局担忧与巨额配售抽血三类典型利空。 绿茶集团本周累计下跌22.62%，其中周五单日重挫超13%。消息方面，媒体曝光"消杀公司用敌敌畏消杀餐厅"，涉事公司服务的多家餐饮门店正停业清洁。针对舆论关注的福建省厦门市"消杀公司违规使用敌敌畏为餐饮门店消杀"事件，国务院食安办决定实行挂牌督办，并会同市场监管总局、国家疾控局成立联合工作组赴实地督促指导案件查办，依法严惩重处违法违规行为，举一反三开展风险排查，切实维护人民群众饮食安全。 MiniMax本周累计下跌13.48%。消息方面，过去六个月，国内外科技巨头对旗舰模型的密集迭代引发了激烈竞争。中金公司指出，当前估值折让主要反映两项市场担忧：其一，M3文本模型发布后，MiniMax的编码能力尚未在国内同业中确立顶尖地位，引发市场对其未来模型竞争力的疑虑；其二，尽管公司长期投入全模态模型，市场大致忽略了多模态技术在提升通用模型能力及推动商业化方面的持久价值。鉴于LLM行业竞争加剧，中金下调MiniMax目标价29.1%至786港元。值得注意的是，该股本周波动剧烈，8月21日盘中一度摸高355.8港元，此后持续回落，高位追涨资金回撤明显。 阿里巴巴-W本周累计下跌7.40%。公司日前宣布以每股112.7港元的价格折价配售7.1亿股，募资总额高达800亿港元，资金将100%投入全栈AI能力建设与算力基础设施扩张。这一量级的折价配售在短期内显著增加了筹码供给；在当前宏观流动性依然谨慎的背景下，巨额募资对恒生科技指数形成明显的"虹吸效应"，直接导致阿里股价于8月24日单日大跌8.54%，成为当周科技指数重挫的最大拖累因素之一。此后几个交易日阿里股价虽有修复，但始终未能收复配售公告前的失地。 今日市场 截至周五收盘，三大指数涨跌不一，恒生指数微涨，科技指数跌0.33%。 从盘面结构来看，SaaS与黄金股领涨，前者受海外"软件+AI"业绩验证与重磅IPO预期驱动，后者受益于金价上涨逻辑从"利率交易"向"美元贬值交易"切换；而存储芯片、PCB、光通信股表现承压走弱。 海外"软件+AI"业绩验证金蝶国际涨超6% 截至收票，金蝶国际(00268.HK)涨6.23%，迈富时(02556.HK)涨4.68%，中国软件国际(00354.HK)涨3.72%。 <img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/l91i4t7IVf_463x271.png" /> 消息方面，海外企业"软件+AI"的商业模式已率先跑出业绩验证——隔夜美股软件巨头赛富时Salesforce股价飙升超22%。其强劲的财报数据打消了市场此前的悲观疑虑：第二财季总营收达113.5亿美元，同比增长11%；调整后每股收益EPS达5.90美元，大幅超越华尔街预期。赛富时同时预计第三财季营收将在114.2亿至115亿美元之间，显著高于分析师平均预期。 此外，知名AI企业Anthropic预计于9至10月登陆美股，目标估值冲击2万亿美元大关。这一重磅IPO预期直接将海外AI应用市场的投资情绪推向高潮，为内外盘估值修复提供强劲动能。 国内政策面也有催化。8月27日，国家知识产权局、国家数据局联合发布《关于加强知识产权数据资源开发利用的意见》，明确提出要稳妥推进人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术应用，有序开展行业大模型开发、训练和落地应用。海外业绩验证、重磅IPO预期与国内政策利好形成三重共振，共同点燃今日港股SaaS板块的做多热情。 国际金价有望升至6500美元中国黄金国际涨近8% 截至收盘，中国黄金国际(02099.HK)涨7.72%，珠峰黄金(01815.HK)涨7.02%，紫金黄金国际(02259.HK)涨3.04%。 <img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/cG2fE81UU0_458x225.png" /> 消息方面，自今年8月以来，黄金已上演高达17%的强劲反弹。瑞银认为，比涨幅更重要的是：驱动本轮涨势的逻辑在中途发生了根本性转变——市场正从传统的"利率交易"转向"美元贬值交易"。这一转变意味着金价的支撑因素由单一的实际利率下行预期，扩展为对美元信用与法币购买力贬损的系统性对冲需求，行情的持续性与韧性有望增强。 瑞银维持对黄金价格的看涨判断，并明确指出中长期预测的上行风险正在上升。该行将2026年黄金年末目标价从5000美元/盎司小幅调整至4675美元/盎司，但2027年及以后的预测维持不变，上行情景目标最高看至6500美元/盎司。 存储芯片股表现承压澜起科技跌近6% 截至收盘，澜起科技(06809.HK)跌5.81%，兆易创新(03896.HK)跌5.38%。 <img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/3dYgGvbrNi_470x138.png" /> 同期南方东英SK海力士每日杠杆(07709.HK)跌8.76%，南方两倍做多三星电子(07747.HK)跌6.48%。 消息方面，韩国KOSPI指数持续走弱，盘中跌幅一度接近2%，收盘跌1.79%。再者有分析指出，此次调整可能与“今晚美联储主席沃什讲话”的预期有关。 正如美银表示，若沃什不给出明确的加息信号，美国30年期国债收益率可能会飙到5.5%甚至更高。股市“吹哨人”——摩根士丹利方面的观点认为，预计沃什不会在杰克逊霍尔年会上给出实质性的短期利率指引。 受此以上消息影响，港股AI相关个股走弱。截至收盘，胜宏科技(02476.HK)跌12.96%，大族数控(03200.HK)跌4.2%，广合科技(01989.HK)跌2.54%。 <img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/9IRS70Mkiw_461x219.png" /> 截至收盘，海光芯正(01191.HK)跌6.73%，长飞光纤光缆(06869.HK)跌5.28%，华虹宏力(01347.HK)跌1.79%。 <img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260828/0Lcp330ml2_456x221.png" /> 个股异动 小马智行涨近4% 上半年Robotaxi收入超去年全年 小马智行-W(02026.HK)涨3.97%，报收58.95港元。该公司于近期发布业绩，二季度总营收2.46亿元，同比增长68.8%，上半年累计总收入为4.78亿元，同比增长98.9%。二季度，Robotaxi收入8192万元，同比增长691.2%，环比增长40.9%，占总营收约三分之一。乘客车费收入同比增长849.3%，上半年Robotaxi收入约1.4亿元，已经超过2025年全年约1.16亿元。 胜宏科技跌近13% 二季度扣非净利润下滑 胜宏科技(02476.HK)跌12.96%，报收220.20港元。消息方面，该公司于昨晚发布2026年中期业绩，今年上半年，公司实现营业收入116.29亿元，同比增加28.77%；归母净利润28.57亿元，同比增加33.3%。单二季度主营收入61.1亿元，同比上升29.49%；单季度归母净利润15.68亿元，同比上升28.29%；单季扣非净利润为11.61亿元，同比下滑5.28%。

港股收盘 | 三大指数周内集体下挫阿里巴巴累计跌超7%

📌 概要

港股收盘 | 三大指数周内集体下挫 阿里巴巴累计跌超7%

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