低空经济：从政策驱动迈向商业化落地

执行摘要：低空经济作为战略性新兴产业，正处于政策红利与技术成熟叠加的关键窗口期。本报告梳理当前产业发展现状与区域竞争格局，解析以上游制造与基础设施、中游运营服务、下游应用场景为主的产业链结构，结合核心数据分析头部企业竞争力，判断eVTOL适航取证、空域管理改革、物流与载人场景商业化等趋势，为产业参与方提供决策参考。

一、发展现状与总体格局

（一）政策演进：从概念提出到国家战略

低空经济的政策脉络经历了从局部试点到顶层设计的演进过程。2021年，“低空经济”首次写入《国家综合立体交通网规划纲要》，正式进入国家规划视野。2023年12月，中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业；2024年，“低空经济”首次写入政府工作报告，并被明确为新质生产力的典型代表，产业地位显著提升。

在空域管理改革方面，相关政策持续推进：低空空域管理改革试点逐步扩大，无人机适航审定体系不断完善，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》于2024年正式施行，标志着低空飞行活动进入有法可依、有章可循的规范化阶段。2024年以来，国家发展改革委设立低空经济发展司，统筹产业发展的顶层协调，各部委围绕空域开放、适航认证、基础设施建设等领域密集出台配套政策，形成了“中央定方向、部门出细则、地方抓落实”的政策体系。

（二）市场规模：万亿赛道快速成型

据多家研究机构测算，2023年我国低空经济市场规模已超过5000亿元，2024年增长至约6000亿元，预计到2026年有望突破万亿元大关，到2030年有望达到2万亿元量级。市场结构上，低空经济涵盖低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四大板块。其中，无人机产业最为成熟：我国消费级无人机占全球市场份额约70%，工业级无人机在农业植保、电力巡检、物流配送、测绘勘察等场景实现规模化应用。eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为新兴赛道，多款国产机型已完成首飞并推进适航取证，载人飞行商业化运营进入倒计时。

产业链层面，上游涵盖电池、电机、飞控、复合材料等核心零部件，中游为整机制造与空管系统，下游为运营服务与场景应用。国产厂商在整机集成和部分零部件环节已具备全球竞争力，但在高能量密度电池、高端飞控芯片等环节仍存在补链需求。

（三）区域布局：三大集聚区竞合发展

低空经济呈现明显的区域集聚特征，京津冀、长三角、粤港澳大湾区构成三大核心集聚区，各具禀赋、错位竞争。

粤港澳大湾区起步最早、产业基础最厚。深圳聚集了大疆、丰翼科技等一批领军企业，消费级和工业级无人机产业链完整，并率先出台全国首部低空经济地方专项立法（《深圳经济特区低空经济产业促进条例》），在低空智联网建设、无人机配送常态化运营等方面走在前列。珠海依托航展平台与通用航空产业基础，聚焦航空制造与飞行服务。

长三角以研发创新和整机制造见长。上海汇聚了大量eVTOL整机企业与适航审定资源，峰飞航空等企业的机型已取得型号合格审定进展；苏州、合肥、芜湖等地在航空零部件、低空基础设施方面加快布局，合肥引进eVTOL头部企业并建设产业基地，形成“研发在上海、制造在苏皖”的协同格局。

京津冀依托政策与科研资源优势，北京在空管系统、低空智联网、标准制定等高端环节占据优势，天津、河北承接制造与试飞功能。雄安新区将低空经济纳入智慧城市建设规划，探索城市级低空运营示范。

三大集聚区之外，成都、长沙、海口等地依托通用航空基础或自贸港政策，积极打造特色低空经济节点城市，全国呈现出“三核引领、多点联动”的总体格局。

（四）小结

总体来看，我国低空经济正处于从政策驱动向商业化落地过渡的关键阶段：政策体系初步成型，市场规模快速扩张，区域格局基本确立。但产业仍面临空域精细化管理待深化、商业化盈利模式待验证、基础设施和安全保障体系待完善等挑战。政策供给与市场需求的匹配效率，将决定低空经济能否顺利跨越从“起飞”到“续航”的产业关口。

二、产业链图谱：上游与中游

低空经济产业链条较长，本章聚焦上游制造与中游基础设施两大环节。整体来看，上游以整机与核心零部件制造为核心，决定飞行器的性能与成本；中游以空管系统、起降设施等基础设施建设为支撑，构成低空飞行活动规模化开展的“底座”。两者共同构成低空经济从“能飞”到“飞得起来、管得住”的产业闭环。

2.1 上游：整机与核心零部件制造

整机环节。当前低空经济整机制造以电动垂直起降飞行器（eVTOL）为主线，产品形态分为多旋翼、复合翼与倾转旋翼三类，分别对应城市内短途配送、区域物流与载人通勤等场景。国内已有亿航智能、峰飞航空、沃飞长空、御风未来等多家企业推进适航取证进程，其中亿航EH216-S已获得中国民航局颁发的型号合格证、生产许可证与标准适航证，成为全球首个“三证齐全”的载人eVTOL产品。整机环节呈现出“技术验证基本完成、商业化验证刚刚起步”的阶段特征，量产爬坡与单位成本下降是未来两三年的关键看点。

动力电池环节。电池是eVTOL最大的成本与性能约束之一。不同于地面新能源汽车，eVTOL对能量密度、功率密度与倍率性能同时提出高要求：能量密度需达到280—400Wh/kg量级方能支撑载人航程，且在起降阶段需承受高倍率放电。目前主流技术路线包括高镍三元锂电池、半固态与全固态电池，宁德时代、孚能科技、亿纬锂能等动力电池头部企业均已布局航空级电池产品线。电池环节的产业逻辑清晰：低空飞行器一旦放量，将成为动力电池行业在车用市场之后的新增量赛道，但航空级认证门槛高、验证周期长，短期内供给仍相对集中。

电机与电控环节。eVTOL普遍采用高功率密度永磁同步电机分布式推进方案，对电机功重比（目标普遍在5kW/kg以上）、散热与冗余可靠性要求严苛。卧龙电驱、大洋电机等企业已切入航空电机领域；电控与功率器件环节则依赖碳化硅等宽禁带半导体提升效率与功率密度。相较电池，电机电控环节技术迁移路径与新能源汽车高度相似，国产化程度较高，是产业链中确定性相对较强的环节。

航电与飞控环节。航电系统包括飞控计算机、导航定位、感知避让、通信链路等，是整机的“大脑与神经”，也是适航审定中风险等级最高的环节之一。国内代表企业包括中科星图、边界智控等，无人机时代的飞控厂商（如大疆生态链企业）也在向载人级航电迁移。该环节价值量占整机比重较高，且直接决定单机能否通过适航审查，是上游技术壁垒最集中的环节。

2.2 中游：基础设施建设

空管系统环节。低空空域开放的前提是“管得住”。传统民航空管体系面向高空航线设计，难以覆盖大量、高频、低高度的飞行活动，因此低空经济需要新型基础设施——低空飞行服务保障体系，其核心包括空域网格化管理、飞行计划审批数字化、UOM（无人驾驶航空器一体化综合监管服务平台）等。2024年以来，国家空管部门推动低空空域管理改革，深圳、合肥、苏州等试点城市陆续建成城市级低空智能融合基础设施（SILAS类系统）。空管环节参与者包括民航空管系统企业（莱斯信息、川大智胜）、地图与时空信息厂商（四维图新、中科星图）及通信运营商，商业模式以政府投资平台建设与运营服务为主，短期内是产业链中最直接受益于政策投入的环节。

起降设施环节。起降场（Vertiport）是eVTOL商业运营的物理前提，包括垂直起降坪、充换电设施、地面调度与安全保障系统。当前建设以政府主导的示范项目为主，深圳、广州、合肥等地已建成一批试点起降点；万科、中国中铁等企业探索“起降场+物业/交通枢纽”的融合开发模式。该环节的产业逻辑与充电桩早期发展阶段类似：单点投资规模有限但数量需求大，盈利模式依赖后续运营流量，需与航线运营同步规划。

通信与气象保障。低空飞行对通信覆盖（尤其低空100—600米高度层）、高精度定位与微气象监测提出新要求，5G-A通感一体、北斗增强网络成为运营商与设备商的新增布局方向。

2.3 产业链结构与投资节奏

从投资节奏看，上游零部件（电池、电机）受益于整机放量预期，弹性在中期；空管与起降设施受益于当前地方政府专项投入，确定性在短期；整机环节则取决于适航取证与商业订单的兑现进度。值得客观指出的是，产业链各环节目前均处于“政策驱动”阶段，商业化现金流普遍尚未形成，后续需持续跟踪订单落地、空域审批效率与运营数据三类先行指标。

本章小结：上游制造呈现“整机头部化、零部件高壁垒、电池电机依赖车用产业迁移”的格局；中游基础设施以政府投资为先导、企业参与建设运营为模式。上下游之间通过适航认证与空域管理形成强耦合，任何一环滞后都会拖累整体商业化进程，这决定了低空经济必须是“制造+基建+运营”协同推进的系统工程。

三、产业链图谱：下游应用

低空经济的商业化进程呈现明显的场景分化特征。物流配送、载人出行、农林植保、巡检测绘、应急救援五大下游应用中，部分场景已进入规模化商用阶段，部分仍处于试点验证期。本章对各场景的商业化进度与需求特征进行分析。

（一）商业化进度总览

（二）各场景分析

农林植保是当前商业化最成熟、市场规模最大的低空应用场景。植保无人机已经过多年市场教育，形成了“整机销售+飞防服务”双轮驱动的成熟商业闭环，头部厂商占据主要份额。需求侧的核心特征是价格敏感与作业季节性：农户和植保服务组织对单机价格、作业效率（亩/小时）高度关注，企业竞争集中于性价比、喷洒技术和售后服务网络。该场景增长趋于平稳，增量空间主要来自果树、经济作物等复杂地形作业和智能化精准施药。

巡检测绘是第二大成熟场景，需求方以电网、油气、交通等大型基础设施企业和政府部门为主，采购模式多为项目制，逐步向常态化巡检服务、数据订阅模式演进。其需求特征是合规要求高、定制化程度深：作业涉及空域申请、数据安全、行业标准（如电力巡检规范），对无人机载荷（红外、激光雷达）和数据处理能力要求较高。AI自动识别缺陷（如绝缘子破损、山火隐患）正在成为产品差异化竞争点，推动商业模式从“卖飞行服务”向“卖数据结论”升级。

物流配送处于试点示范向商用过渡的关键阶段。城市末端无人机配送已由头部平台和运营商在少数城市开展常态化航线运营，主要覆盖外卖、即时零售、医疗物资等高时效场景；干线场景（支线大型货运无人机）则面向山区、海岛等传统物流覆盖不足区域。需求特征方面：对综合运营成本高度敏感——当前无人机配送单次成本仍显著高于骑手配送，规模化依赖机队复用率和航线密度提升；对空域审批和飞行计划管理依赖度高，是低空空域管理改革进展的直接受益者。

应急救援以政府购买服务为主要模式，市场规模有限但战略价值突出。典型应用包括灾区通信中继、物资投送、伤员转运（大型无人运输机）、灾情侦察等。需求特征为偶发刚需：平时利用率低、灾时要求快速响应，因此采购决策关注可靠性与响应机制而非经济回报，行业依赖财政投入和应急体系建设规划，商业化属性弱，但对整机企业而言是重要的品牌背书与资质积累场景。

载人出行（eVTOL）是预期市场空间最大、但商业化进度最靠后的场景。产业链上，多家国内整机企业已进入型号合格证（TC）审定流程，部分企业取得进展，但取证至规模商业运营仍需跨越运营许可、起降设施建设、商业验证等环节。当前商业模式以景区观光、短途空中摆渡等封闭或半封闭场景起步，逐步向城市空中交通（UAM）拓展。需求特征是单价高、审批周期长、公众接受度与安全记录待建立，短期内对财政补贴和产业投资依赖度高，属于中长期布局型市场。

（三）场景间的产业逻辑

五大场景的成熟度排序背后有清晰的产业规律：作业类需求（植保、巡检）先于载物，载物先于载人。作业类场景不涉及载人和复杂空域冲突，监管准入门槛低、单点经济性可测算，因此率先跑通商业闭环；物流配送受制于空域开放节奏与成本下降曲线；载人出行则需等待适航取证、运营规则、基础设施三要素同步成熟。

对于整机与配套企业而言，成熟的植保、巡检市场提供现金流与量产基础，物流配送提供中期增长曲线，载人出行构成远期估值支撑，形成“以近养远”的多层业务结构。下一阶段的观察重点，一是低空空域管理改革在更多城市的落地进度，二是无人机配送单票成本能否进入与传统物流可比区间，三是eVTOL适航审定的实质性进展。

四、数据透视与竞争格局

低空经济自2024年被写入政府工作报告以来，产业竞争正从“讲故事”阶段进入“拼数据”阶段。本章从订单量、适航取证进展、融资规模三个维度，对头部整机企业与运营平台的竞争位势进行客观梳理。需要说明的是，本章以参考素材之外的公开信息为分析基础，行业披露口径尚不统一，数据仅反映趋势性判断。

4.1 三个核心维度的产业逻辑

订单量：从意向走向确认。 整机企业的订单结构正在发生变化。早期以框架协议、意向订单为主，真实性和可执行性较弱；2024年以来，具备交付条件的头部企业开始出现可确认的批量订单，主要来自文旅观光、短途运输和低空物流三类场景。eVTOL领域的亿航智能、峰飞航空，无人机物流领域的丰翼科技、美团无人机等，均已形成一定规模的商业飞行量，其中物流配送场景因监管门槛相对较低，飞行架次和订单转化速度领先于载人场景。

适航取证：竞争的核心分水岭。 适航证（TC、PC、AC）是载人eVTOL商业化的硬性门槛，也是最难被资本缩短的环节。亿航智能EH216-S已取得型号合格证、生产许可证和标准适航证，构成“三证齐全”的先发位势；峰飞航空、沃飞长空、沃兰特、御风未来等企业分别处于TC审定不同阶段。审定周期普遍需要3—5年，这意味着2025—2027年是载人eVTOL取证的关键窗口，取证进度直接决定企业在订单端和融资端的议价能力。

融资规模：头部集中效应显现。 低空经济一级市场融资在2023—2024年显著升温，但资金呈现明显的头部集中特征：eVTOL整机头部企业单轮融资可达数亿元级，而中小型整机企业与部分运营平台融资难度上升。资本市场正在用“适航进度+商业订单”双重标准筛选标的，纯概念型项目估值承压。

4.2 头部企业竞争位势对比

4.3 竞争格局的三个判断

第一，整机赛道“取证领先者”与“订单领先者”的位势并不完全重合。 亿航在取证端领先，峰飞等在货运订单端规模更大；二者将在2026—2028年载人商业化进程中正面交汇。第二，运营平台的竞争位势取决于资源整合能力而非资产拥有量。 与地方政府、机场集团、空管部门绑定较深的平台，更容易获得航线和起降点资源，构成事实上的区域壁垒。第三，监管博弈将持续塑造格局。 民航局审定标准趋严与地方试点政策宽松并存，企业面临“取证慢、订单虚”或“先飞起来再补证”两类风险路径，客观上加速了行业出清。

总体而言，低空经济竞争已从政策驱动的普惠期进入商业化落地的分化期：适航取证是门槛，订单质量是试金石，融资能力是续航。头部企业间尚未形成垄断性差距，未来2—3年的取证进度与真实交付数据，将决定最终的第一梯队名单。

五、趋势判断与风险提示

（一）三大关键变量研判

变量一：空域改革进程。 空域资源供给是低空经济发展的前置条件。当前我国低空空域管理改革正从试点走向推开，空域分类划设、飞行审批流程简化、协同管理机制建设持续推进。核心观察指标是审批时效——从“一事一议”向“常态化报备”过渡的速度，将直接决定物流配送、载人飞行等高频场景能否形成规模化运营。预计未来2-3年，改革将在更多省市落地，但全国统一的低空飞行服务保障体系建成仍需时间，空域供给呈现“区域不均衡、逐步放量”的特征。

变量二：适航审定效率。 适航证是飞行器商业化的“通行证”。以EH216-S获得型号合格证为标志，我国在eVTOL适航审定上已实现零的突破，但后续机型的审定排队现象客观存在，审定能力与产业申报速度之间的张力将持续。审定标准体系的完善程度、审定人员储备、与国际标准（如FAA、EASA规则）的接轨进度，将影响国产机型出海与国际贸易互认。判断：适航审定将维持“稳妥优先”的节奏，头部整机厂凭借先发验证经验享有窗口期优势。

变量三：成本下降曲线。 低空经济的商业闭环取决于全生命周期成本。当前eVTOL整机购置成本高企，动力电池能量密度、电机功率密度、复合材料国产化率是三大降本抓手；运营端则依赖起降点建设成本摊薄、飞行员/安全员人力效率提升与保险费率回归。参考动力电池过去十年的降本路径，若电池能量密度按预期提升、供应链规模化，整机与运营成本有望在5-8年内进入对地面短途出行具备替代弹性的区间，但前期仍需政策补贴与场景订单托底。

三大变量的传导逻辑如下：

（二）主要风险提示

技术风险。 eVTOL、工业级无人机在电池安全冗余、飞控可靠性、复杂气象适应能力上尚未经过大规模长时间运营验证。尤其载人场景对安全性的容忍度极低，单起安全事故可能引发行业信任危机与监管收紧，形成“一次事故、全行业倒退”的非线性冲击。

监管风险。 空域管理规则、适航标准、运营许可细则仍在动态调整中，企业面临标准变化带来的合规成本与产品改型压力；地方试点政策与国家层面规则的衔接存在不确定性。此外，隐私保护、噪声扰民、数据安全等社会性议题可能转化为新的监管约束，企业与监管之间需要在安全底线与产业效率之间持续磨合，这是新兴行业国际通行的发展逻辑。

商业模式风险。 当前多数低空项目仍依赖政府订单与补贴，自我造血能力偏弱。载人eVTOL单位座公里成本短期内难以与地面交通竞争；无人机物流在低密度区域的单票成本仍高于传统配送。若空域放开与成本下降不及预期，部分商业计划存在证伪风险，行业或将经历“先扩张、后出清”的洗牌过程，缺乏真实场景绑定与现金流支撑的企业将被淘汰。

其他风险。 包括关键零部件（高能量密度电池、航空级芯片）供应链波动，专业人才（飞手、维修、空管）供给短缺，以及低空基础设施建设滞后于整机投放带来的“有车无路”错配。

总体判断：低空经济正处在从政策驱动向商业化落地的关键切换期，三大变量的演进速度决定行业斜率，而安全记录与可验证的盈利模型决定行业能否穿越出清期。建议产业各方以场景验证优先、以现金流为锚，理性评估节奏。

六、投资价值与发展建议

低空经济作为战略性新兴产业，正处于从政策驱动向商业化落地过渡的关键阶段。2024年“低空经济”首次写入政府工作报告，国家发改委设立低空经济发展司，多个省份将低空经济纳入“十五五”规划重点方向。政策体系初步成型，产业格局尚未固化，此时政府、企业与资本的差异化定位与协同，将决定未来3—5年的竞争位势。

6.1 产业所处阶段判断

从产业生命周期看，低空经济当前呈现“基础设施先行、场景逐步验证、商业模式待成熟”的特征：

• 政策端：空域分类管理改革、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等制度框架已落地，但省级实施细则与运营审批效率仍在完善中；
• 供给端：eVTOL整机、无人机物流、低空智联网等环节涌现多家头部企业，适航审定（如EH216-S取得型号合格证）逐步突破，但规模化量产与安全验证仍需时间；
• 需求端：物流配送、城市空中交通（UAM）、巡检测绘、应急救援、低空文旅等场景中，工业类应用已具备商业闭环，载人场景仍处小规模试点阶段。

6.2 差异化发展策略

政府层面：以“基础设施+制度供给”为抓手。一是加快通用机场、起降点、通信导航监视（CNS）与低空智联网建设，避免重复投资，推动省级平台统筹；二是深化空域精细化管理改革，缩短飞行计划审批链条，提高空域使用效率；三是通过场景特许经营、政府采购（应急、巡检、医疗物资配送）等方式，为早期商业模式提供稳定需求源；四是平衡安全与发展，监管沙盒试点与事故追责机制并行，客观、透明地处置飞行安全事故，维护公众信任与产业信心。

企业层面：坚持“场景优先、量入为出”。工业级场景（电力巡检、物流支线、农林植保）现金流路径清晰，应作为商业化基本盘；载人eVTOL投入大、周期长，企业需在适航取证节奏、资金储备与订单落地之间做好匹配。核心零部件（电机、电池、飞控、航空级芯片）国产化空间大，是差异化竞争的关键环节。同时应避免同质化整机扎堆，向运营服务、数据增值、培训维保等后市场延伸价值链。

资本层面：区分投资节奏与风险偏好。产业早期以整机与核心技术的一级市场投资为主，关注适航取证进度、创始团队航空工程背景与订单质量；2024年以来地方低空经济产业基金密集设立（规模多在数十亿至百亿元级），国资宜侧重基础设施、飞行服务站等准公共品环节，引导社会资本投向市场化程度高的应用场景。二级市场对低空概念的关注度波动较大，投资决策应回归订单、收入与技术验证等基本面指标。

6.3 风险提示

• 监管不确定性：空域开放进度、适航审定周期存在地区差异，可能影响商业化时间表；
• 技术安全门槛：载人场景对安全冗余要求极高，单起事故可能显著延缓区域市场开放；
• 商业化兑现风险：部分场景补贴依赖度较高，需甄别真实需求与政策性需求；
• 同质化竞争：整机环节融资集中，未来可能出现产能出清，头部效应将加剧。

6.4 小结

低空经济的投资逻辑正从“政策预期”转向“订单验证”。政府筑基建制、企业聚焦场景、资本分层配置，三方在时间维度上形成“基建先行—场景验证—规模放量”的接力结构。具备真实运营数据、可复制商业模式与安全记录的主体，将在商业化落地阶段获得持续的估值支撑。