GPIF开始叛逃美债叙事？

📋 总体概括

管理约2万亿美元的全球最大养老基金GPIF正被两家外资机构盯上：西班牙国际银行测算其最多可减持620亿美元美债，TS Lombard认为日元套息被动去杠杆尚未被定价。本文拆解资金回流日本的逻辑链、利差与汇率背离的修复路径，以及市场为何反应不足。