裁员50%传闻背后，低空经济退潮了

风口上最亮的赛道，一年之后就传出了腰斩式裁员的消息。低空经济的故事没变，变的是愿意为故事付钱的人。

2025年，低空经济是政策文件里出现频率最高的词之一：政策密集出台，地方竞相布局，资本蜂拥而至。2026年，聚光灯移开，全国各大展会上eVTOL的身影明显变少。就在这个当口，行业龙头亿航智能被曝裁员比例超50%，部分信息源甚至指向80%。

传闻尚未坐实，但数字已经说话：上半年收入同比下滑25.7%[2]，全年6亿元收入指引被撤回[3]。这不是一家公司的起伏，这是一场行业级大考的开卷铃。

📉 裁员传闻：从“效能优化”到“腰斩”

裁员传闻，已经是第二次了。

7月中旬，同样的消息发酵过一轮。当时亿航方面回应得颇为体面：开展组织效能优化与人才结构焕新属正常管理动作，基于AI提效背景、聚焦低绩效岗位，核心骨干团队保持稳定[1]。唯独对裁员比例，没有明确回应。

10月，传闻卷土重来，而且比上次狠得多——多个独立渠道指向某家曾估值超百亿元的低空独角兽持续裁员，比例超50%，部分信息源甚至指向80%。据观察者网报道，其从多方信息交叉比对后确认，传闻指向亿航智能[1]。

公司内部的态度同样有迹可循。据观察者网报道，亿航内部人士面对是否持续裁员的询问回应称“不清楚”，并表示身边一切工作照常、未发生大幅变化[1]；公司层面则未就传闻作出新的公开表态。

公开信息层面可以确认的是：既没有官方否认，也没有任何官方渠道披露人事变动数据。一家曾经把“全球eVTOL第一股”写进所有宣传物料的公司，如今对涉及自身最核心的人事问题保持沉默，本身传递的信息已经足够多。

产业逻辑很简单：低空行业里，人力成本占比并不低。适航工程师、试飞团队、交付运维、市场政府事务，这些岗位都是为“规模化交付”的预期而招的。当交付预期收缩，人员结构必然收缩——裁员不是原因，是结果。真正该追问的是：是什么让预期收缩了？

📊 财报拆解：61.2%的毛利率，救不回6亿指引

财报不会说谎，它只是把故事翻译成了数字。

据亿航智能2026年第二季度未经审计财务业绩公告[2]，公司上半年总收入1.04亿元，同比下滑25.7%。单看二季度似乎有回暖迹象：收入7788.7万元，环比暴增203.5%——但同比仍在下滑，幅度31.3%。环比的高增长，反衬出的是一季度的惨淡：当季交付eVTOL仅4架[2]。

交付量是最扎心的指标。二季度交付36架，包括35架EH216系列和1架VT35[2]，听起来不算少，可2025年同期这个数字是52架[2]。一年时间，交付量掉了三成。

上半年总收入1.04亿元[2]，可倒算出一季度收入约2600万元。

有意思的是毛利率——61.2%[2]，稳稳的高位。这说明亿航的产品端仍有定价权，卖给地方政府和文旅场景的载人观光机，本质上还是“稀缺品”生意。问题不在单价，在数量：一季度只卖出去4架，再高的毛利率也撑不起一家上市公司的营收盘子。

于是有了8月25日那个动作：撤回此前发布的全年6亿元收入指引[3]。对上市公司而言，撤回指引是极重的话——它等于官方承认，年初画的饼，年底兑现不了了。

产业判断在这里分叉。一种看法认为这是需求端塌方，低空消费被证伪；另一种看法更贴近现实：低空的订单从来就是政府订单、项目制订单，节奏天然不均匀，一季度的4架和二季度的36架，差别只在于政府客户那个月有没有走完审批流程。真正的问题是，这种“脉冲式收入”的商业模式，根本无法支撑资本市场对一个百亿估值公司的想象。

⚠️ 一场事故，抽掉了低空叙事的梯子

低空行业的信心，比想象中脆。

亿航创始人、董事长兼首席执行官胡华智在2026年第二季度业绩电话会上，把撤回指引的官方解释指向了一个行业性因素：6月底国内发生的一起有人驾驶轻型运动飞机重大事故[2]。

这件事值得细品。事故的并非eVTOL，是一架传统轻型运动飞机。但它对低空行业的杀伤是结构性的——在一个公众信任度尚未建立的行业里，任何“天上掉下来的坏消息”都会被折叠进同一个心理账户。地方政府原本犹豫要不要批载人观光运营点，一场事故足以让审批节奏整体后移；原本在观望的消费者，会把“坐上去飞一圈”的冲动再压回抽屉里。

这就是新兴交通方式的宿命：它的商业化速度，从来不取决于技术成熟度，而取决于社会接受度。汽车、高铁、民航，都经历过这个阶段。eVTOL的特殊之处在于，它连“司机是专业的人”这个心理缓冲都要重新谈判——EH216这类无人驾驶构型的机型，需要公众建立的信任门槛更高。

订单端的影响同样有公开出处可查：公司在业绩电话会及相关公告中确认，事故之后多地低空运营项目进入“再评估”状态，订单签署放缓、已签项目执行放缓，传导到主机厂就是交付节奏被打乱[2][3]。

监管层面的逻辑也在同步收紧。事故之后的排查、整顿、标准复核，是通航行业的历史惯性。对整机厂而言，这意味着取证周期可能拉长、运营场景开放可能推迟——而这两点，恰恰是低空行业所有估值模型里最关键的输入变量。

一句话：技术没有倒退，倒退的是所有人愿意等待的时间。

🧭 商业化大考：卖飞机的生意，到底卖给谁

把镜头拉远，亿航的困境其实是整个低空行业商业模式的压力测试。

目前eVTOL整机的收入来源，绕不开三条路：卖整机给地方政府或国资平台，用于文旅观光和城市名片工程；卖整机给运营方，做空中出租车或城际出行的早期验证；以及后续的运营分成、维保培训等衍生收入。三条路里，前两条是当下的现金流，第三条是想象空间——而现实是，前两条正在收缩。

政府订单的本质是“低空经济招商竞赛”的衍生品。2025年政策密集出台时，地方政府有动力、有预算、有政绩诉求，买几架飞机建几个展示点，是性价比很高的动作。但当行业热度回落、财政预算收紧，这类订单就是最先被砍的部分。它不是真实市场需求，是政策温度计——温度计降了，订单自然缩了。

真正的市场化需求在哪里？物流和工业场景其实已经给出了部分答案：快递配送、电力巡检、应急救援，这些场景有人愿意持续付钱，因为它们替代的是明确的成本项。相比之下，载人eVTOL卖的还是“体验”和“效率溢价”，在票价、航线、起降点全部待建的当下，渗透率注定是爬坡式的漫长过程。

这也解释了为什么行业分化正在加速：做物流和工业级无人机的厂商，订单曲线相对平滑；把宝押在载人出行上的整机厂，必须扛过这段“基础设施和社会信任双重爬坡期”。扛不住的，就是裁员传闻里的主角；扛得住的，赌的是三年五年后的网络效应。

对亿航而言，手上并非没有牌：61.2%的毛利率[2]证明产品有溢价能力；EH216系列之外，长航程构型的VT35已开始交付[2]，说明产品线在向更宽的场景延伸；适航和运营层面的先发积累，短期看不到回报，长期是壁垒。

问题只有一个：这些牌，都需要时间才能兑现，而资本市场给新兴行业的时间，从来没有想象中那么多。

🕰️ 退潮期，接下来盯什么

判断这家公司和这个行业有没有触底，不需要玄学，只需要盯住几个未来半年内可核查的节点：

1. 三季度财报与交付数据：Q2交付36架[2]是回暖还是脉冲，Q3能否连续放量是第一个试金石；

2. 裁员传闻的官方定性：若公司在定期报告或公告中披露人员与组织调整情况，传闻即有正式结论；

3. 收入指引是否重发：撤回指引之后，公司何时、以什么口径重建市场预期，是最直接的态度信号[3]；

4. 地方审批与运营点扩容进度：事故之后“再评估”的项目何时恢复签约，决定交付节奏能否回到正轨；

5. VT35的交付与取证节奏：产品线第二曲线是否兑现，直接决定估值故事的下一章怎么写[2]。

这些节点每一个都有明确的信息出口——财报、公告、监管文件。退潮期的行业分析，恰恰应该从听故事回到看数据。

🔚 小结

裁员传闻是否坐实，终会有官方说法；但低空经济从“风口叙事”切换到“商业化大考”，已经是确定的事实。收入下滑25.7%[2]、指引撤回[3]、展会降温，这些有据可查的信号共同指向一个朴素结论：政策和资本可以启动一个行业，但只有真实的付费需求才能养活它。

对从业者而言，退潮期恰恰是筛选期——真正沉淀了适航资产、运营能力和基础设施卡位的企业，会在下一轮周期里拿到定价权。对观察者而言，接下来半年里每一个公开披露的数字，都会比任何传闻更有分量。

低空的故事没有讲完，只是讲故事的人，终于要开始交作业了。

参考资料

1. 观察者网：低空独角兽裁员传闻相关报道（2026年7月、10月，含对多方信息的交叉核实与公司内部回应记录）

2. 亿航智能2026年第二季度未经审计财务业绩公告及业绩电话会实录（2026年8月，含胡华智关于行业事故影响、订单放缓的表述，及收入、交付量、毛利率等财务数据）

3. 亿航智能关于撤回2026财年全年收入指引的公告（2026年8月25日）

4. 亿航智能2025年同期（2025年上半年及2025年第二季度）财务业绩公告，用于同比数据对照

注：文中裁员比例（超50%、部分信息源指向80%）目前仍为传闻，公司未正式确认，请以公司官方披露为准。