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中信建投：“十五五”时期，“六张网”有望兼具稳增长、产业升级与长期资产供给三重作用
📋总体概括
中信建投研报提出，「十五五」时期「六张网」基建投资可兼顾稳增长、产业升级与长期资产供给三重功能。基准情形下约27.93万亿元总投资预计带动约149.93万亿元产业链总产值、拉动约53.44万亿元GDP，各网拉动能力差异明显。2026年以来六网投资端率先修复但结构分化，算力产业链市场弹性最强，行情定价正从政策预期转向订单与业绩验证。
⚡关键信息
- ▸基准情形下「十五五」时期「六张网」总投资约27.93万亿元，预计带动产业链总产值约149.93万亿元、拉动GDP约53.44万亿元
- ▸「六张网」被定位为稳增长、产业升级与长期资产供给三重作用叠加的政策抓手
- ▸2026年以来六网投资端率先修复，但结构分化明显，投资景气与实物工作量尚未形成持续共振
- ▸传统基建以工程建设和存量更新为主，新基建更侧重设备扩容与技术升级
- ▸算力产业链市场弹性最强，后续定价逻辑将由政策预期转向订单和业绩验证
🔥犀利点评
把「六张网」包装成三合一万能药是券商惯用叙事，真正的含金量在传导链能否打通。149.93万亿产值、53.44万亿GDP这类乘数测算看着唬人，本质是线性外推的纸面模型。研报自己都承认投资景气和实物工作量没有共振，说明资金仍在金融体系空转。算力链弹性最强恰恰说明市场炒的还是题材而非业绩，订单验证之前，一切都是预期博弈。
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