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中信建投：维持对北美算力产业链和国产AI算力产业链的长期看好
📋总体概括
中信建投研报指出，AI算力需求持续旺盛：2026年二季度线缆板块归母净利润同比增长205%，公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%创新高；北美四大云厂商二季度合计资本开支约1712亿美元、同比增长78.6%，预计2026年全年约7325亿美元且2027年仍将较快增长。测试仪器、光模块、GPU/ASIC板块表现强势，机构维持对北美算力链和国产AI算力产业链的长期看好。
⚡关键信息
- ▸北美四大CSP厂商2026年二季度合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%。
- ▸预计北美云厂商2026年总资本开支约7325亿美元（中值测算），2027年预计仍较快增长。
- ▸2026年二季度线缆板块归母净利润同比增长205%，光纤光缆景气度持续提升。
- ▸公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%创新高，集中于光模块、光器件、光芯片及光纤光缆。
- ▸2026年上半年测试仪器、光模块、GPU/ASIC板块持续走强，反映算力需求旺盛。
🔥犀利点评
资本开支增速78.6%、基金持仓11.56%创新高，两条曲线都在警示同一件事：这已不是基本面行情，而是共识拥挤下的自我强化。卖方「长期看好」喊得越响，越说明边际买家在减少——当公募把通信买到历史极值，接下来只有两种结局：业绩继续超预期消化估值，或任何一点Capex指引不及预期引发踩踏。线缆单季净利增205%是真业绩，但股价早已提前定价，此时维持「看好」更像给持有人打气而非给买家的建议。
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