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甲骨文电话会：单季交付850兆瓦算力，GPU续约溢价20%，RPO将大规模转化为真实收入
📋总体概括
甲骨文9月10日发布FY26 Q1财报：营收193亿美元同比增长30%创历史新高，云基础设施营收74亿美元同比大涨121%，超市场预期，盘后股价一度涨近8%。电话会披露单季交付850兆瓦AI算力（逾30万块GPU），约为上季度三倍，相当于上一财年总交付量的73%；Abilene园区已交付13.1万块GPU，OpenAI最新GPT-6 Astra在该站点完成训练。到期GPU即便使用四年以上仍以20%溢价续约，管理层还驳回新墨西哥、威斯康星数据中心延误担忧，称不影响FY27业绩，RPO将大规模转化为收入。
⚡关键信息
- ▸Q1营收193亿美元同比增长30%创新高，云基础设施营收74亿美元同比大涨121%，高于市场预期的71.9亿美元。
- ▸单季交付850兆瓦AI算力、超30万块GPU，约为Q4三倍，相当于上一整个财年交付总量的73%。
- ▸Abilene园区Q1交付13.1万块GPU，为Q4的1.9倍，八栋建筑已交付六栋占容量75%，OpenAI的GPT-6 Astra在此完成训练。
- ▸Q1到期续约GPU即使已使用四年以上，仍以较原合同溢价20%的价格完成续约或转售，算力供不应求。
- ▸管理层逐一驳回新墨西哥州和威斯康星州数据中心延误担忧，称两大站点不影响FY27业绩。
🔥犀利点评
旧卡续约溢价20%，说明眼下AI算力压根不是买方市场，甲骨文手握定价权吃到了最肥的一段。但换个角度看，单季850兆瓦的狂飙式交付，本质是把OpenAI们的巨额订单压成资本开支和负债，RPO再漂亮也得靠真金白银回款兑现，一旦大客户融资链条打嗝，这些数据中心就是最重的资产包袱。管理层忙着否认延误传闻，恰恰说明市场已经开始盯着执行力而非叙事了。
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